حصلت أصغر باحثة علي مستوى الدلتا سارة محمد أحمد المطاهر على الدكتوراة مع مرتبة الشرف بقسم (التمويل والاستثمار) بكلية تجارة طنطا قسم E عن موضوع يتم مناقشته لأول مره في مصر بعنوان: (اختبار نظرية المراجحة في سوق الأسهم المصري) تحت إشراف الاستاذ دكتور السيد البدوى
وتناولت الدراسة مدى صحة نظرية تسعير المراجحة (APT) في البورصة المصرية باستخدام بعض عوامل الاقتصاد الكلي (سعر الصرف، ومعدل التضخم، وسعر الفائدة، وأسعار النفط) وتهدف إلى تحديد عوامل الاقتصاد الكلي الأكثر صلة والتي تساعد في تحقيق الاستقرار المالي. موضحا التباين في عوائد الأسهم بناء على عينة مكونة من 32 شركة مدرجة في البورصة المصرية خلال الفترة من 2017 إلى 2021 على أساس شهري.
ورغم أن نتائج البحث أشارت إلى وجود علاقات سلبية بين معدل العائد المتوقع للأسهم وسعر الصرف وسعر الفائدة وأسعار النفط، بالإضافة إلى وجود علاقة إيجابية مع معدل التضخم إلا أن العلاقات غير معنوية مما يدعو إلى بطلانها. نظرية تسعير المراجحة في ضوء عوامل مختارة لسوق الأوراق المالية المصري خلال فترة البحث.
الاستنتاج العام للبحث هو أن سلوك عوائد الأسهم في البورصة المصرية معقد ولا يمكن تفسيره بشكل كامل من خلال نموذج APT المقترح. قد تتأثر الأسهم والمحافظ الاستثمارية في مصر بشكل كبير بعوامل أخرى بدلاً من عوامل الاقتصاد الكلي مثل الانحرافات التي تفسرها نظريات التمويل السلوكية.
كما يوصى بتكرار هذه الدراسة باستخدام متغيرات الاقتصاد الكلي المختلفة، وإجراء هذه الدراسة على مستوى السندات و الأوراق التجارية وعلى عينة أكبر ولفترة زمنية أطول.
